1964 年，巴菲特合伙人公司面临着一个巨大的机会。当时，全美最受尊敬的公司之一——美国运通，正深陷一场可能导致其破产的“沙拉油丑闻”中。
1. 危机爆发：消失的沙拉油
丑闻的主角是一个名叫提诺·德·安吉利斯（Tino De Angelis）的骗子。他声称自己拥有数百万加仑的沙拉油，并以此作为抵押向银行和美国运通的旗下的仓储子公司贷款。
- 骗局： 他在油罐里灌满了水，只在顶部漂浮了一层薄薄的沙拉油。由于油比水轻，检查员采样时总能抽到油。
- 崩盘： 当骗局败露，安吉利斯破产。作为担保方的美国运通面临着巨额的赔偿责任，金额足以吞噬其数年的利润。
2. 市场的恐慌
美国运通的股价在短短几个月内从每股 65 美元 暴跌至 35 美元 左右。华尔街哀鸿遍野，认为这家百年老店即将毁于一旦。
3. 巴菲特的“草根调查”
巴菲特并没有被新闻头条吓倒。为了确认丑闻是否伤及了公司的核心竞争力，他进行了一场非常独特的调查：
- 牛排馆观察： 他跑到奥马哈的一家高级餐厅，坐在收银台后面观察。他发现，尽管报纸上骂声一片，但那些有钱的顾客在结账时依然在刷美国运通卡（Green Card）。
- 超市调研： 他去超市观察人们使用旅行支票（Travelers Cheques）的情况。结果发现，人们根本不在乎什么沙拉油，只要美国运通的支票能换成现金，他们就会继续使用。
4. 逻辑：受损的财务 vs 没受损的护城河
巴菲特得出了一个极其重要的结论：
- 损失是暂时的： 沙拉油丑闻虽然导致了巨大的现金流出，但这只是一次性的赔偿，是“报表上的数字”。
- 护城河是永恒的： 美国运通在支付领域的品牌信用（特许经营权）完全没有受到伤害。对于金融服务业来说，信任就是一切，而客户的信任依然牢固。
5. 豪掷千金
巴菲特动用了合伙人公司 40% 的资产（约 1300 万美元）大举买入美国运通。这在当时是他职业生涯中最沉重的一次赌注。
- 结果： 随后两年，丑闻平息，美国运通股价翻了一倍多。合伙人公司仅在这一笔投资上就赚到了近 2000 万美元。
6. 实战启示
- 分清“伤口”位置： 投资时要区分是“断了腿”（暂时性创伤，能长好）还是“得了癌”（核心竞争力丧失）。
- 独立思考： 所有的报纸都在说“卖出”，但现实中的消费者在说“继续用”。
- 集中投资： 当你发现这种胜率极高的“大好球”时，不要吝啬筹码。
美国运通案例是巴菲特从“寻找便宜的垃圾”向“寻找伟大的企业”进化的重要一步。它向世界证明：最好的投资机会，往往伪装成一场可怕的灾难。**